文旅上市公司和国有文旅集团都是文旅企业中十分重要的组成部分。国有文旅集团数量众多，有文旅央企、省级旅游集团、市区县级旅游平台以及围绕重要景区成立的文旅集团。本文汇总的主要是资产规模较大、营收较高，并公开发布财务报告的国有文旅集团，经多个渠道收集，共汇总了54家。

一季度国有文旅集团业绩情况

54家国有文旅集团中，一季度营收前三名分别为中国旅游集团、甘肃省公路航空旅游投资集团、华侨城集团，分别为240.49亿元、124.73亿元、119.92亿元。中国旅游集团旗下有中国最大的免税集团中国中免，有中国国旅、中旅总社等组成的旅行社板块，还有景区、酒店投资业务，投资了沙坡头景区、德天瀑布等，有多个温泉旅游度假区，管理约200家酒店。甘肃省公路航空旅游投资集团是甘肃省最大的公路、机场和旅游投资平台，建设了甘肃70%以上的高等级公路，建设、管理多个民用机场，旅游板块拥有张掖丹霞、崆峒山、天水古城等十多个知名景区。

华侨城集团旗下有华侨城A、深康佳A、云南旅游等多个上市公司，涉足文旅、地产、家电、半导体贸易、金融投资等众多领域。净利润方面，一季度共有32家国有文旅集团实现盈利，净利润前三名分别为中国旅游集团、甘肃省公路航空旅游投资集团、杭州市商贸旅游集团，分别为17.75亿元、9.9亿元、3.85亿元。杭州市商贸旅游集团旗下有杭州著名百货公司解百股份，旅游版块有著名文旅演艺《最忆是杭州》，位于西溪湿地的国际旅游综合体“西溪天堂”，还打造了云和梯田、狐妖小红娘实景小镇、桐庐生仙里国际滑雪场等多个文旅项目。

一季度有36家国有文旅集团营收实现同比正增长，占整体比重的66.67%。增速最高的三家分别为，淮安市文化旅游集团、龙岩文旅汇金发展集团、苏州高新旅游产业集团，分别增长了368.24%、295.61%、232.39%。淮安市文化旅游集团旗下有里运河文化长廊、白马湖生态旅游景区等多个4A景区。苏州高新旅游产业集团旗下有苏州乐园、苏州大阳山景区、太阳山植物园、徐州乐园等多个文旅项目。客观来说，国有文旅集团普遍是多元化的综合性集团，文旅业务的占比并不算高，同时国有集团经常有资产划拨、重整的情况，使业绩变动频繁，所以很难从一季度国有文旅集团的业绩去看文旅市场的表现情况。

如何看待国有文旅集团的价值？

该如何看待国有文旅集团这一类企业？这是业界经常讨论的话题。

首先，有一类观点认为，这些国有文旅集团主业并非文旅。此前有部分自媒体号也曾致力于还原文旅集团的“真实文旅营收”。要明确的一点是，国有文旅集团普遍是多元化的综合性集团，尤其是近些年成立的地方文旅集团，整合了当地许多资产规模很大的非文旅企业。所以，这些文旅集团的营收大头来自文旅之外的业务，如基建、能源、金融、房地产、商贸批发。但也要看到，文旅是这些国有集团的战略性方向，是其基本不可能抛弃的主业。其整合其他行业的目的是做大资产规模，足够大的资产规模才能进行大规模融资，有融资能力才能整合文旅产业、扩大投资能力。

近几年，这些国有文旅集团也在进行调整，一方面剥离了大量与文旅无关的资产，另一方面加速了区域内旅游景区的收并购，文旅业务的占比在逐年提高。例如，山西文化旅游投资控股集团原本以能源、工矿为主业，自2020年6月起，分三批将与主业无关的企业划转出去，法人户数由成立之初的358户压缩至现在的175户，同时加大了在山西省内整合文旅资源的力度，先后整合了乔家大院、皇城相府、《又见平遥》、娘子关、昭馀古城等一系列优秀项目，并投资了一系列新项目，在全省范围内提升文旅数字化、旅游文创，打造山西文旅的品牌形象。可以说，山西文化旅游投资控股集团很好的发挥了省级文旅平台的投资功能、整合效应和区域文旅品牌提升的作用。

因此，国资文旅集团是在不断变化的，不能用一成不变的眼光去看待这类企业。

其次，文旅业界一直流行“国企不如民企”的观点。客观来说，国资文旅集团在创新活力、管理机制和运营效益上，确实不如民企高效、灵活，此我们详细叙述过华住、亚朵如何在中端酒店市场胜过国资酒店集团锦江和首旅（往期回顾：锦江、首旅掉队，华住独大，亚朵爆发）。但也要看到，文旅是个多元化的经济领域，在一些投资大、回报慢、培育周期长的文旅赛道上，国有文旅集团作为“耐心资本”，具有不可替代的优势。

以旅游资源投资开发为例，中国顶级的旅游资源大部分在政府和国资手上，而非顶级的资源，是非常欢迎民营企业投资开发的，也确实有不少民营企业进场，拿下了很多景区的经营权。但民营企业拿下经营权之后，普遍存在长期不开发或少开发，坐等资源升值的情况，原因在于许多旅游资源的开发需要大规模的“耐心资本”，并且风险较高。民营企业恰恰是融资成本高、风险承受能力弱的群体，因此其理性的做法就是坐等资源升值，进行倒买倒卖。近几年，多地政府都在努力回收此前承包给民企的旅游资源经营权，交给国资文旅集团进行投资开发。而且，不能认为国资文旅集团开发不出好的文旅项目，文旅项目的好与坏，更多取决于核心团队的能力，而非企业“姓国”还是“姓民”。

举例来说，华侨城集团开发了锦绣中华、世界之窗和欢乐谷主题公园系列；无锡灵山文化旅游集团开发了灵山胜境、拈花湾禅意小镇，还将能力输出至全国多个项目；乌镇、古北水镇是由中青旅投资，开发核心人物陈向宏，此前的职务是“乌镇保护与旅游开发管委会主任”；苏州高新旅游产业集团开发了著名的苏州乐园系列；常州恐龙园出自龙城产业投资控股集团；度假胜地三亚亚龙湾出自中粮集团之手；长安十二时辰出自陕文投集团；福州古厝集团是福州三坊七巷的保护和开发利用的主体；宽窄巷子出自成都文旅集团；当前备受赞誉的顶流动物园南京红山森林动物园，完全是一家事业单位。

因此，评价一家文旅企业，不应预设立场认为“国不如民”，而是具体看企业自身是否有创新力、创造力和锐意进取的精神，是否为文旅行业做出了贡献。

第三，当前有许多文旅项目闲置或烂尾，还有一些套着文旅之壳的“形象工程”，一些业内人士就此认为，许多文旅投资的浪费是由地方政府和国资文旅集团造成的。甚至有一些媒体、自媒体打出吸睛的标题，把文旅项目兴衰和地方干部落马事件联系在一起。客观来说，当前文旅项目低效闲置甚至烂尾的现象越来越多，其中大部分是地方政府和国资主导的项目。

当前一些国资文旅集团，就是从城投、城建合并重组而来，在过去长期承担地方基建、文旅建设的任务，其经营行为本身不够市场化，是受行政命令指挥的。这是文旅项目闲置、烂尾的重要原因。但归根溯源，解决文旅项目投资低效的核心，在于提高地方政府对文旅产业规律、文旅市场趋势的认识，帮助其投资“对的文旅项目”，而非束缚其手脚，限制其投资文旅项目。

一方面，文旅产业本身具有事业性和经济性双重属性，其中事业性的部分，是不能指望民营资本去承担的，例如旅游基础设施的建设、区域文旅品牌的打造，以及一些具有重要意义的文博文保单位、历史文化街区、自然保护区、生态湿地、国家文化公园、具有科研和物种保护价值的植物园、动物园等，开发、保护和利用这些文旅资源，是政府的职责，毫无疑问政府和地方国资企业是参与的主体。

另一方面，文旅的经济属性，让其成为一些地区发展体验经济，发展一二三产融合经济中必不可少的一环。全国这么多城市和乡镇、村镇，不可能每个地方都发展工业，工业尤其是高附加的工业有集群效应，注定只能在少部分区域发展。其他地区该怎么办？总不能让当地居民一直务农、一直在外打工。要让全国经济获得相对均衡的发展水平，那么就要寻找当地的比较优势，发展文化产业、体验经济，把文旅融入当地的一二三产业。

文旅或许不能立竿见影的整体性解决当地的发展问题，但至少能够缓解发展不均衡问题，至少是个有潜力的产业方向，是个能够随着时间不断成长、持续培育的经济产业。所以，政府和地方国资发展文旅并没有错，有错的是一些地方的投资方向，不应投形象工程、政绩工程，也不应投文旅领域的“落后产能”，应对文旅消费趋势有所了解和把握，引导当地文旅产业朝着消费者所需的方向发展。例如，最近火热的《我的阿勒泰》，引爆了阿勒泰的旅游，这说明了游客渴望的旅游体验是自然的、生态的、悠闲的、有文化特色的。那么，在这种消费趋势下，各地政府就不要去投资大型景观雕塑、豪华游客中心、内容空洞的仿古街和千篇一律的文旅小镇，尤其不要盲信部分文旅规划策划机构鼓吹的“超级地标”。

整体来看，在当前房地产和大规模基建退潮的形势下，国资文旅集团在文旅产业的作用会更加凸显。国资文旅集团是文旅领域最大的“耐心资本”，有足够的资金和意愿去培育文旅项目，去整合区域文旅资源，提升区域文旅的发展势能。

有了耐心资本的培育，才能有文旅市场启动的条件，有了市场启动条件，民营资本才愿意进入。例如，近些年的家电下乡、汽车下乡、互联网电商下沉的先决条件，是国有企业先解决了农村的水、电、路、宽带等基础设施，这些投资都不赚钱，民营资本不可能去投，国资投了，民营资本就有了下场获利的条件。所以，对于国资文旅集团的发展现状，不应简单的评价其“主业都不是文旅”“国不如民”“造成旅游投资浪费”，要用发展的眼光看待国资文旅集团的价值，认识到国资文旅集团的潜力。国资、民资和政府应相互配合，各自发挥自身优势和不同的定位，共同解决当前文旅产业面临的难题。